Tại phiên giao dịch ngày 8/7/2025, chỉ số DXY đang đứng ở mức hơn 97,3 điểm, giảm nhẹ 0,17 điểm so với phiên trước, giảm 1,6 điểm so với cùng thời điểm tháng 6/2025 và giảm mạnh so với mức đỉnh 109,96 điểm mà chỉ số này đạt được vào ngày 13/1/2025.

Nhưng tại thị trường trong nước, tỷ giá giữa USD và VND vẫn ở mức cao và tăng nhẹ. Tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố cho ngày 8/7/2025 ở mức 25.121 VND/USD, tăng 8 đồng so với phiên trước. Tỷ giá tham khảo cũng tăng nhẹ lên mức 23.915-26.327 VND/USD (mua vào – bán ra).

Các ngân hàng thương mại đang niêm yết giá USD quanh mức 25.940 – 26.330 VND/USD (mua vào – bán ra), giảm nhẹ so với phiên trước.

Theo báo cáo của Cục Thống kê (Bộ Tài chính), chỉ số giá USD đều ghi nhận đà tăng trong từng giai đoạn. Cụ thể, chỉ số giá USD trong tháng 6/2025 tăng 0,32% so với tháng trước; tăng 3,06% so với cùng kỳ năm trước; tăng 2,92% so với tháng 12/2024. Chỉ số giá USD bình quân quý II/2025 tăng 2,98%; bình quân 6 tháng đầu năm 2025 tăng 3,3%.

Báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô quý II/2025 của Công ty Chứng khoán SHS cũng đã chỉ ra nghịch lý của chỉ số DXY và tỷ giá VND/USD hiện nay. 

Theo các chuyên gia SHS, việc kiểm soát tỷ giá đứng trước bài toán nhiều lựa chọn là các chính sách kích thích kinh tế quyết liệt bằng cách hạ lãi suất, tăng trưởng tín dụng - tăng trưởng cung tiền mạnh mẽ, đi kèm với giải quyết bài toán kích thích xuất khẩu.

Theo SHS, nghịch lý xảy ra khi vừa muốn giữ nền lãi suất thật thấp, tạo điều kiện thanh khoản cho nền kinh tế nhưng đi kèm tỷ giá ổn định, lạm phát trong tầm kiểm soát.

Trả lời báo chí tại họp báo của NHNN vào ngày 8/7/2025 về vấn đề này, ông Phạm Chí Quang - Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ cho biết có nhiều nguyên nhân khiến VND mất giá từ 2,7-2,8%, trong khi DXY giảm từ 10% từ đầu năm 2025 đến nay.

Theo ông Phạm Chí Quang, để duy trì sức mạnh của một đồng tiền, lãi suất là yếu tố quan trọng nên trong thời gian qua, NHNN đã chỉ đạo các tổ chức tín dụng tiết giảm chi phí, giảm lãi suất cho vay theo chỉ đạo của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ về việc giảm lãi suất cho vay để đảm bảo tăng trưởng kinh tế. Vì vậy, hiện nay lãi suất cho vay bình quân của khoản vay mới tại các ngân hàng đã giảm 0,6% so với cuối năm 2024.

Tuy nhiên, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ nhấn mạnh, việc duy trì lãi suất thấp như thế thì phải có những đánh đổi nhất định, trong đó có tỷ giá.

Ông Phạm Chí Quang phân tích, khi lãi suất VND thấp, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD sẽ bị âm, từ đó khiến đồng USD hấp dẫn hơn, các tổ chức sẽ có xu hướng chuyển sang nắm giữ USD, cân đối cung cầu ngoại tệ sẽ có những biến động.

Dự báo về diễn biến tỷ giá và lãi suất trong 6 tháng cuối năm, ông Phạm Chí Quang thông tin, chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố mức thuế đối ứng với 14 quốc gia, nên dòng vốn FDI sẽ bị ảnh hưởng lớn.

Trong khi Việt Nam là quốc gia có độ mở lớn, thị trường xuất khẩu rất lớn đặc biệt xuất khẩu sang Mỹ, do đó chính sách thuế sẽ ảnh hưởng rất lớn đến tỷ giá, lãi suất trong thời gian tới khi dòng vốn có sự dịch chuyển giữa các quốc gia.

Bên cạnh đó, ông Quang cho rằng, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng là điều đáng quan tâm. Mặc dù Fed luôn tuyên bố sẽ có 2 lần giảm lãi suất, nhưng liên tục có những thay đổi khi các chỉ số kinh tế vĩ mô của Mỹ có sự dao động lớn, nên tạo thành biến số lớn về lạm phát, cũng ảnh hưởng lớn đến xu hướng vận động của lãi suất và tỷ giá ở thị trường Việt Nam.

Đại diện NHNN cũng lưu ý, dù kinh tế nước ta có sự phục hồi nhất định nhưng số liệu do Cục Thống kê công bố cho thấy lượng doanh nghiệp “đóng cửa” rất lớn, nên cũng có tác động đến tăng trưởng bền vững của GDP, đồng thời tác động ngược trở lại tới điều hành chính sách tiền tệ của NHNN.

Nói thêm về tăng trưởng tín dụng, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ cho biết: Với khả năng cao lạm phát sẽ kiểm soát ở mức như Quốc hội đề ra là dưới 4,5%, cũng như trong bối cảnh tín dụng đang tăng nóng với mức tăng 9,9% tính đến cuối tháng 6/2025, NHNN sẽ không chủ quan với tăng trưởng tín dụng nhưng sẽ cân nhắc nới thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng còn dư địa nếu có thanh khoản tốt, nợ xấu trong tầm kiểm soát.