Dòng tiền mạnh nhưng chưa đủ tạo nền giá mới

Tuần giao dịch đầu tiên của nửa cuối năm 2025 ghi nhận một bước ngoặt mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam. VN-Index bứt phá hơn 70 điểm, tiến sát mốc 1.460 – vùng đỉnh thiết lập từ năm 2022. Dòng tiền nội–ngoại đồng thuận, cổ phiếu trụ thay phiên dẫn dắt, thanh khoản đạt đỉnh cao nhất năm. Tuy nhiên, trong khi điểm số bay cao, tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn giằng co giữa kỳ vọng và lo lắng.

Theo báo cáo từ BSC Research, VN-Index tăng 5,1% trong tuần, đóng cửa tại 1.457,76 điểm. Thanh khoản bình quân đạt 33.500 tỷ đồng/phiên – mức cao nhất kể từ đầu năm, tăng 41% so với bình quân tháng 6. Khối ngoại mua ròng mạnh trở lại với 259 triệu USD – mức cao nhất trong nhiều tháng.

Dòng tiền chủ yếu tập trung ở các mã vốn hóa lớn. VIC, VHM, BID, VCB và HPG đóng góp 41,7 điểm – tương đương 59% tổng mức tăng của chỉ số. Nhóm tài nguyên cơ bản, dịch vụ tài chính và truyền thông cũng ghi nhận mức tăng trên 6%. Tuy nhiên, cổ phiếu midcap và penny chưa theo kịp, cho thấy sự lan tỏa còn hạn chế.

Tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn thận trọng. Nhiều người lo ngại “mua đỉnh” khi VN-Index đã vượt xa vùng 1.300 – nơi trước đó họ từng chờ mong “về bờ”. Các quỹ đầu tư lớn cũng đang chờ đợi để tích lũy thêm với tâm thế dự phòng.

Tác động quốc tế & rủi ro tâm lý lan truyền

Trong bối cảnh tại Việt Nam tín hiệu hồi phục tích cực, thị trường thế giới lại tiếp tục có dấu hiệu hoài nghi. TTCK Mỹ thiết lập đỉnh mới nhờ các cổ phiếu công nghệ, nhưng nguyên nhân chủ yếu là hy vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất – không phải từ động lực kinh tế.

Biên bản FOMC công bố ngày 9/7 cho thấy, nội bộ Fed chia rẽ về định hướng chính sách: Một số muốn cắt giảm ngay trong tháng 7, trong khi phe còn lại kêu gọi giữ nguyên lãi suất do lo ngại áp lực lạm phát vẫn hiện hữu. Thêm vào đó, căng thẳng thương mại âm ỉ quay lại khi Tổng thống Trump tuyên bố kế hoạch tăng thuế với hàng hóa từ 14 quốc gia, trong đó có Hàn Quốc và Nhật Bản.

Những yếu tố này khiến thị trường toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều bất định. Đối với nhà đầu tư trong nước, đây chính là “tác nhân bên ngoài” khiến tâm lý dè chừng được duy trì – dù nội lực trong nước đang rất tích cực. Không ít người lo ngại một cú sốc từ thế giới có thể đánh gãy đà phục hồi hiện tại.

Trên phương diện kỹ thuật, theo BSC Research, hiện nay VN-Index đang bước vào vùng quá mua ngắn hạn (RSI > 78). Chỉ báo MACD vẫn duy trì phân kỳ dương, xác nhận xu hướng tăng giá, tuy nhiên mô hình nến "Three White Soldiers" – với ba phiên tăng mạnh liên tiếp – thường mang tính cảnh báo về khả năng tích lũy hoặc điều chỉnh trong ngắn hạn.

Tuần giao dịch mới (từ phiên 14 đến 18/7): Chiến lược ngắn hạn – giữ kỷ luật, chờ xác nhận

BSC Research khuyến nghị duy trì danh mục cổ phiếu 60–70%, hạn chế margin và tránh mua đuổi. Dòng tiền tiếp tục hướng đến bất động sản, tài nguyên cơ bản, truyền thông, dịch vụ tài chính. Tuy nhiên, thị trường chưa đồng thuận tăng đồng loạt.

Mặt bằng giá mới chỉ hình thành khi nhà đầu tư hồi phục tâm lý. Tăng điểm là tín hiệu, nhưng kỷ luật danh mục và niềm tin mới là chiến lược bền vững.

Tuần giao dịch mới (từ phiên 14 đến 18/7) theo dự kiến của BSC Research sẽ diễn biến theo hướng thận trọng hơn. Sau ba tuần tăng mạnh liên tiếp, thị trường nhiều khả năng sẽ xuất hiện các nhịp rung lắc trong phiên nhằm kiểm định lực cầu thật sự. Nếu dòng tiền vẫn duy trì ổn định ở nhóm cổ phiếu lớn và khối ngoại không quay đầu bán ròng, xu hướng tăng trung hạn sẽ tiếp tục được giữ vững.

Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm nhà đầu tư cần tỉnh táo: Mặt bằng giá mới sẽ không thể hình thành chỉ sau vài tuần hưng phấn, mà cần thêm thời gian để kiểm định độ bền từ tâm lý thị trường và hiệu quả vận hành của dòng tiền.

Nhìn rộng hơn, thị trường hiện có nhiều yếu tố hỗ trợ: Lãi suất thấp, vĩ mô ổn định, kết quả kinh doanh quý II đang vào mùa. Nhưng cũng đồng thời tồn tại những rủi ro từ bên ngoài. Để chinh phục các mốc cao hơn, điều cần nhất không chỉ là điểm số – mà còn là sự đồng thuận thực sự từ phía nhà đầu tư.

TTCK đang thể hiện sức mạnh rõ nét về mặt điểm số, dòng tiền và sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư tổ chức. Nhưng để xác lập một mặt bằng giá mới thật sự bền vững, điều thị trường cần là tâm lý nhà đầu tư cá nhân được cải thiện – chứ không chỉ là thanh khoản cao hay điểm số xanh.