Phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ 6 tháng đầu năm

Hiếu Phương

Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho biết, tính đến cuối tháng 6/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục giữ đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục giữ đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục giữ đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Theo nhận định của VBMA, trong tháng 6/2025, mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp, đã hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành trái phiếu mới. Bên cạnh đó, thị trường TPDN tiếp tục ghi nhận sự dẫn dắt của nhóm ngân hàng do nhu cầu huy động vốn tăng lên để đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2025, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhờ đó đã tạo đà thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ.

Số liệu thống kê của VBMA cho thấy, chỉ riêng trong tháng 6/2025, đã diễn ra 58 đợt phát hành TPDN với tổng giá trị đạt 75.745 tỷ VND, tăng 150,7% so với tháng 5/2025 và tăng 79,7% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng thị trường TPDN trong tháng 6/2025 chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, tổng giá trị phát hành TPDN ghi nhận đạt 218.831 tỷ VND, trong đó bao gồm 14 đợt phát hành ra công chúng trị giá 27.904 tỷ VND (chiếm 12,8% tổng giá trị phát hành) và 167 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 190.927 tỷ VND (chiếm 87,2%).

Tính lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, các doanh nghiệp phát hành đã mua lại trước hạn 94.203 tỷ VND, tăng 33,9% so với năm 2024. Trong đó, ngân hàng là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm 54,4% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 51.210 tỷ VND). Trong 6 tháng còn lại của năm 2025, tổng giá trị TPDN sẽ đến hạn là 133.011 tỷ VND. Trong đó, giá trị trái phiếu sắp đáo hạn thuộc nhóm bất động sản là 71.379 tỷ VND (chiếm 53,7%), tiếp theo là nhóm ngân hàng với 33.281 tỷ VND (chiếm 25%).

Theo dự báo của VBMA, thị trường TPDN trong tháng 7/2025 kỳ vọng tiếp tục tăng, khi mặt bằng lãi suất ở mức thấp như hiện tại sẽ hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành trái phiếu mới và áp lực đáo hạn tăng cao trong nửa cuối năm 2025.

Tuy nhiên, vẫn có nhiều tổ chức phát hành khó đáp ứng điều kiện phát hành mới. Theo Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Doanh nghiệp vừa được Quốc hội thông qua, từ ngày 1/7/2025, công ty không đại chúng khi phát hành trái phiếu riêng lẻ phải có tổng nợ phải trả (bao gồm cả giá trị trái phiếu dự kiến phát hành) không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu. Quy định mới này sẽ tác động ngắn hạn chủ yếu đối với nhóm doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào vốn vay, đặc biệt là doanh nghiệp bất động sản.

Mặc dù vậy, xét về trung và dài hạn, việc xiết tỷ lệ đòn bẩy khi phát hành TPDN riêng lẻ của công ty chưa đại chúng sẽ hạn chế rủi ro thanh toán trái phiếu, nâng cao năng lực của doanh nghiệp phát hành, giúp thị trường TPDN phát triển an toàn, bền vững.