Dòng tiền nội sôi động, khối ngoại duy trì bán ròng

Chỉ số VN-Index tăng 2,8% trong tuần qua (11–15/8), thanh khoản bình quân đạt 2 tỷ USD/phiên trên HOSE – mức kỷ lục lịch sử. Dù áp lực điều chỉnh xuất hiện cuối tuần, dòng tiền trong nước vẫn vận động tích cực, giữ chỉ số neo vững ở vùng giá cao. Đây là tín hiệu cho thấy niềm tin của nhà đầu tư trong nước đang đủ mạnh để hấp thụ áp lực chốt lời ngắn hạn.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng là đầu tàu dẫn dắt. Sáu trong bảy cổ phiếu lớn ngành này đóng góp tới 55% mức tăng của VN-Index. Sắc xanh còn lan tỏa ra 12/18 nhóm ngành, nổi bật là bảo hiểm, ngân hàng và tài chính với mức tăng 5–16%. Ở chiều ngược lại, nhóm bán lẻ sau chuỗi tăng nóng đã quay đầu giảm 2,26%, phản ánh sự phân hóa khi dòng tiền ưu tiên các nhóm có câu chuyện hỗ trợ rõ rệt hơn.

NĐTNN tiếp tục tạo sức ép khi bán ròng khoảng 7.700 tỷ đồng, nâng tổng rút vốn từ đầu tháng lên xấp xỉ 22.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, phiên 15/8, VN-Index mất hơn 10 điểm khi nhà đầu tư nước ngoài xả gần 3.100 tỷ đồng, đánh dấu ba tuần liên tiếp rút vốn với quy mô khoảng 25,6 nghìn tỷ đồng. Lực bán này khiến độ rộng thị trường thu hẹp, số mã cổ phiếu giảm áp đảo dù một số cổ phiếu trụ vẫn được “giữ nhịp” để hạn chế đà rơi. Xu hướng này cho thấy, trong khi dòng tiền nội đang là điểm tựa, áp lực từ bên ngoài vẫn là rủi ro cần theo dõi sát sao.

Ông Nguyễn Hoàng Anh, chuyên gia phân tích trên sàn BSC nhận định: “Sóng tăng của VN-Index đã vượt xa nhiều kịch bản lạc quan trước đó. Nhà đầu tư nên chú trọng bảo toàn lợi nhuận, giảm margin và tránh tâm lý đoán đỉnh, bởi vùng giá cao thường tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh bất ngờ, nhất là khi NĐTNN đẩy mạnh rút vốn.” Quan điểm này phần nào phản ánh sự thận trọng đang len lỏi, dù xu hướng tăng chưa bị phá vỡ.

Tuần 18–22/8: Hỗ trợ từ quốc tế, động lực nội địa từ đầu tư công

Tuần giao dịch mới, TTCK trong nước dự kiến chịu tác động đan xen từ cả yếu tố quốc tế lẫn nội địa, trong đó tâm điểm vẫn là chính sách tiền tệ toàn cầu và dòng vốn ĐTNN.

Trên thế giới, TTCK Mỹ tuần qua tiếp tục giữ nhịp tăng bất chấp dữ liệu lạm phát trái chiều. Hai phiên đầu tuần lập đỉnh kỷ lục nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sớm hạ lãi suất, sau đó thị trường chững lại khi PPI tháng 7 tăng 0,9%. Tuy nhiên, đến ngày 15/8, các chỉ số lớn vẫn đóng cửa trong sắc xanh: S&P 500 tăng nhẹ, EU600 +1,5%, Nikkei 225 +3,7%, CSI 300 +2,4%. Nhịp hồi phục này không chỉ củng cố niềm tin toàn cầu mà còn tạo “lực đẩy tâm lý” cho TTCK Việt Nam, vốn có độ nhạy cao với xu hướng quốc tế.

Song song, diễn biến tích cực của thị trường hàng hóa và sự hạ nhiệt của USD, lợi suất trái phiếu Mỹ giúp giảm áp lực tỷ giá và chi phí đầu vào, tạo thêm điểm tựa cho tâm lý nhà đầu tư ngoại và nhóm cổ phiếu xuất khẩu trong tuần mới.

Đặc biệt, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ tháng 7 chỉ tăng 2,7% (thấp hơn dự báo 2,8%), củng cố khả năng FED hạ lãi suất vào tháng 9 với xác suất tới 92%. Nếu kịch bản này thành hiện thực, dòng vốn quốc tế có thể dịch chuyển tích cực hơn sang các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Tuy vậy, rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu: chỉ số giá sản xuất (PPI) Mỹ cao hơn dự báo, cuộc gặp Trump – Putin ngày 15/8 cùng loạt dữ liệu vĩ mô sắp công bố có thể tạo ra rung lắc bất ngờ. Vì vậy, dù xu hướng tăng chiếm ưu thế, TTCK Việt Nam tuần mới nhiều khả năng vẫn sẽ dao động trong trạng thái vừa kỳ vọng, vừa thận trọng.

Trong nước, triển vọng trung hạn tiếp tục được củng cố bởi làn sóng đầu tư công và hạ tầng. Năm 2025, dự kiến 250 dự án được khởi công và khánh thành, tổng vốn 1,28 triệu tỷ đồng, trong đó 37% từ ngân sách và 5 dự án có vốn FDI. Các công trình trọng điểm như 3.000 km cao tốc và giai đoạn 1 sân bay Long Thành dự kiến hoàn thành cuối năm nay. Bộ Xây dựng ước tính, các dự án này sẽ đóng góp hơn 18% GDP năm 2025 và vượt 20% trong những năm tiếp theo, tạo bệ đỡ tăng trưởng dài hạn. Với quy mô này, nhóm xây dựng, vật liệu và ngân hàng được kỳ vọng sẽ là những “điểm nóng” hút dòng tiền trong các quý tới.

Theo BSC Research, tuần mới xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế bất chấp nhịp điều chỉnh cuối tuần qua. BSC Research khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cao với danh mục trung hạn, và đẩy nhanh giao dịch nhanh một phần danh mục theo vận động luân chuyển dòng tiền trên thị trường