Chốt lời lan rộng – Tâm lý thận trọng trước biến động toàn cầu

VN-Index kết thúc tuần giao dịch từ ngày 28/7-01/8 với mức giảm 2,35%, lùi về vùng tích lũy quanh mốc 1.480 điểm. Đây là nhịp điều chỉnh mạnh nhất của TTCK Việt Nam trong hơn một tháng trở lại đây. Đáng chú ý, thanh khoản toàn thị trường tăng đột biến 33% so với tuần trước, riêng phiên 29/7 ghi nhận mức giao dịch kỷ lục gần 3 tỷ USD - phản ánh áp lực chốt lời lan rộng sau nhiều tuần tăng nóng không có nhịp điều chỉnh đáng kể.

Theo báo cáo từ BSC Research, “áp lực chốt lãi là điều tất yếu và mang tính lành mạnh, giúp thị trường cân bằng trở lại trước khi tìm điểm cân bằng mới.” Chuyên gia tại BSC cũng nhận định rằng nhịp điều chỉnh lần này không mang ý nghĩa tiêu cực, mà là cơ hội để dòng tiền cơ cấu lại danh mục.
Yếu tố bên ngoài cũng góp phần gia tăng tâm lý thận trọng trong nước. Cụ thể, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%–4,5% trong cuộc họp tháng 7, đồng thời chưa phát đi tín hiệu cắt giảm rõ ràng, bất chấp áp lực từ chính quyền. Đáng chú ý, có tới hai thành viên trong FED bỏ phiếu phản đối - điều hiếm gặp kể từ năm 1993 - cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ cơ quan điều hành chính sách tiền tệ lớn nhất thế giới.

Cùng thời điểm, căng thẳng thương mại giữa Mỹ với các đối tác lớn như Ấn Độ, Brazil và Trung Quốc gia tăng, khiến các chỉ số chứng khoán quốc tế điều chỉnh nhẹ: S&P500 giảm sau ba phiên liên tiếp, EU600 mất 1,9%, Nikkei 225 giảm 2,2%, CSI300 lùi 1,7%. Đồng USD bật tăng 2,5%, trong khi nhóm hàng hóa - đặc biệt là kim loại - sụt giảm mạnh (đồng -24,5%, bạc -4,7%). Dầu thô là điểm sáng hiếm hoi khi tăng 6,6% trong tuần.

Phân hóa rõ nét – Kết quả kinh doanh quý II là điểm tựa

Sau phiên điều chỉnh mạnh, TTCK trong nước bước vào trạng thái tích lũy với thanh khoản hạ nhiệt. Dòng tiền vẫn hiện diện, nhưng ở trạng thái quan sát và chọn lọc hơn.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn chịu áp lực bán mạnh trên diện rộng, ngoại trừ một số mã ngân hàng như VPB và SHB vẫn giữ được đà tăng. Ngược chiều, một số cổ phiếu vừa và nhỏ có yếu tố cơ bản tích cực hoặc câu chuyện riêng vẫn thu hút dòng tiền như HHS và HVN.

Toàn TTCK trong tuần qua chỉ còn 5/18 nhóm ngành giữ được sắc xanh, nổi bật là Hàng cá nhân & gia dụng và Ô tô – phụ tùng với mức tăng trên 1%. Ngược lại, các ngành như Bán lẻ, Du lịch & Giải trí và Bất động sản đều giảm mạnh từ 4% trở lên.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh với giá trị lên tới 201 triệu USD – tăng gấp hơn ba lần so với tuần trước đó (57 triệu USD). Động thái này chủ yếu đến từ hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ ETF nội, trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.

Tính đến ngày 1/8, đã có 1.010/1.666 doanh nghiệp trên ba sàn công bố kết quả kinh doanh quý II, với tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) bình quân đạt 29,7% so với cùng kỳ. Riêng sàn HOSE ghi nhận 378/392 mã có tăng trưởng 32,5%, nổi bật là VNL, CTG, HHS, HVN. Rổ VN30 có 30/30 mã tăng trưởng bình quân 18,6%; nhóm ngân hàng (27/27 mã) đạt mức tăng 17,5%.

Tổng lợi nhuận sau thuế quý II toàn thị trường tăng 14,5% so với quý I. Theo đánh giá từ BSC Research, “mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II cơ bản đã hoàn thành với chất lượng tích cực, góp phần nâng đỡ tâm lý và giữ nhịp định giá thị trường ở mức hấp dẫn.” Sau nhịp điều chỉnh, mặt bằng định giá P/E của thị trường đã quay về mức 13,85 lần – vùng hợp lý cho nhà đầu tư trung – dài hạn cân nhắc giải ngân.

Chiến lược đầu tư: Ưu tiên cổ phiếu cơ bản, giao dịch linh hoạt theo sóng hồi

Các chuyên gia BSC Research khuyến nghị nhà đầu tư sang tuần mới nên duy trì tỷ trọng nắm giữ trung hạn ở những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững và tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng – đặc biệt là các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý II tích cực. Phần danh mục còn lại có thể linh hoạt giao dịch ngắn hạn theo các nhịp điều chỉnh – hồi phục, ưu tiên nhóm có định giá còn hấp dẫn và hưởng lợi từ yếu tố vĩ mô.

Theo đó, vùng hỗ trợ ngắn hạn 1.475–1.480 điểm hiện được xem là mốc then chốt trong việc xác lập nền giá mới. Nếu giữ vững, thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy ổn định, làm tiền đề cho chu kỳ tăng tiếp theo khi các yếu tố rủi ro bên ngoài được giải tỏa.

Trong tuần mới, theo BSC Research, nhà đầu tư cần theo dõi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng như: cuộc họp OPEC, chỉ số PMI dịch vụ tại Mỹ, EU, Anh; biên bản chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BOE); đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ; tỷ lệ thất nghiệp Canada; chỉ số CPI, PPI Trung Quốc. Trong nước, các chỉ tiêu vĩ mô tháng 7 sẽ là cơ sở đánh giá triển vọng thị trường trong giai đoạn tới.