Kinh tế vĩ mô và báo cáo quý II: Động lực hỗ trợ xu hướng tích cực

Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức bật mạnh mẽ khi GDP quý II/2025 tăng 7,96%, vượt xa quý I. Lạm phát vẫn nằm trong vùng kiểm soát với CPI tháng 6 tăng 3,57% so với cùng kỳ. Chính sách tiền tệ tiếp tục mang tính hỗ trợ tăng trưởng khi Ngân hàng Trung ương giữ mặt bằng lãi suất thấp, tạo điều kiện cho tiêu dùng và đầu tư phục hồi.

Ở cấp độ toàn cầu, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong quý IV/2025 đang lan rộng. Đây là yếu tố củng cố tâm lý tích cực của dòng vốn ngoại, đặc biệt là tại các thị trường mới nổi như Việt Nam. Cùng với đó, sự ổn định trở lại của thị trường tài chính quốc tế và xu hướng hồi phục của nhóm hàng hóa cơ bản như dầu thô, thép… cũng hỗ trợ cho các nhóm ngành xuất khẩu và công nghiệp nặng.

Trong nước, đầu tư công tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt khi ngành xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng 9,62% trong quý II – mức cao nhất nhiều năm. Đây là cơ sở để kỳ vọng nhóm cổ phiếu hạ tầng, xây lắp và vật liệu xây dựng giữ vai trò chủ chốt trong ngắn hạn.

Kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp cho thấy sự phân hóa rõ nét. Ngân hàng và chứng khoán là hai nhóm hút dòng tiền mạnh, với các mã như VPB, SHB, CTG, SSI liên tục được khối ngoại mua ròng. Thép và dầu khí cũng nổi bật với HPG, GAS duy trì thanh khoản cao. Nhóm bất động sản vốn hóa lớn tiếp tục nhận được sự quan tâm nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường và hưởng lợi từ đầu tư công, nổi bật là VHM, VRE.

Theo các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), VN-Index trên thị trường chứng khoán (TTCK) có thể tiếp tục hướng tới vùng kháng cự 1.520–1.536 điểm trong tháng 8. Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng khả năng điều chỉnh ngắn hạn là hiện hữu nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt bắt đầu chững lại. Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm ngành có cơ bản tốt và vẫn còn dư địa tăng giá, thay vì chạy theo các mã đã tăng nóng.

Dòng tiền tiếp tục lan tỏa, nhà đầu tư chờ đợi nhịp xác nhận

TTCK tháng 7 ghi nhận điểm số và thanh khoản đều đạt mức cao nhất trong nhiều năm. VN-Index vượt mốc 1.500 điểm, trong khi giá trị giao dịch bình quân phiên trên 3 sản đạt 39.450 tỷ đồng. Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) mua ròng qua khớp lệnh ước khoảng 10.949,6 tỷ đồng, với tâm điểm là các mã VPB, SSI, FPT, VHM. Đây là tín hiệu rõ ràng về sự quay lại của dòng tiền nước ngoài.

Đáng chú ý, hoạt động của khối tự doanh cũng có dấu hiệu đảo chiều, chuyển từ bán ròng sang mua nhẹ trong những phiên đầu tháng 8. Tuy nhiên, các chuyên gia BVSC cảnh báo nhà đầu tư cần thận trọng với các nhịp điều chỉnh kỹ thuật khi chỉ số đã tăng quá nhanh trong thời gian ngắn. Họ khuyến nghị hạn chế mua đuổi và nên theo sát diễn biến từ các tín hiệu nâng hạng thị trường, cũng như phản ứng của nhà đầu tư nước ngoài.

Ở góc độ chu kỳ ngành, nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng tiếp tục là điểm sáng khi mùa giải ngân đầu tư công đang vào cao điểm. Dệt may và thủy sản bắt đầu bước vào mùa xuất khẩu cuối năm, mở ra kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Nhóm tài chínòa- bao gồm ngân hàng và chứng khoán - vẫn giữ được ưu thế khi thanh khoản thị trường cải thiện mạnh và mặt bằng lãi suất duy trì thấp.

Tín hiệu lạc quan từ nhóm ngành tiềm năng

Tổng hợp các yếu tố vĩ mô, kỹ thuật và vận động dòng tiền, một số nhóm ngành nổi bật đang được các chuyên gia tại BVSC đánh giá cao trong tháng 8/2025: Ngân hàng và chứng khoán tiếp tục dẫn dắt thị trường, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền dồi dào và niềm tin vào khả năng nâng hạng thị trường gia tăng. Đây là nhóm được khối ngoại mua ròng mạnh và có định giá vẫn hấp dẫn ở một số mã đầu ngành.

Nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng cũng nằm trong danh sách ưu tiên, nhờ dư địa tăng trưởng từ đầu tư công và kết quả kinh doanh khả quan quý II. Thép và dầu khí tiếp tục được quan tâm khi giá hàng hóa cơ bản giữ ổn định và nhu cầu sản xuất dần phục hồi.

Ở nhóm xuất khẩu, dệt may và thủy sản được hưởng lợi theo chu kỳ mùa vụ và đang bước vào giai đoạn đặt đơn hàng cao điểm cuối năm. Với các doanh nghiệp có năng lực tài chính tốt, đây sẽ là cơ hội để cải thiện biên lợi nhuận và bứt phá.

Dù vậy, BVSC khuyến nghị nhà đầu tư nên chọn lọc cổ phiếu có nền tảng tích lũy và yếu tố cơ bản tốt, tránh tâm lý FOMO. Việc theo dõi chặt chẽ hành động của nhà đầu tư nước ngoài và khối tự doanh sẽ là yếu tố then chốt để xác lập xu hướng trong ngắn hạn.